El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicó esta mañana el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero, que tuvo una variación mensual de 0,4%, acumulando 1,5% en el año y 4,7% a doce meses.

La inflación del segundo mes mostró una moderación respecto al 1,1% que anotó en enero -impulsado por el alza en las tarifas eléctricas, respectivamente-.

En este contexto, el ministro de Hacienda, Mario Marcel, sostuvo que las cifras están dentro de lo esperado por el mercado, y además adelantó una baja de los combustibles debido al retroceso en el tipo de cambio.

Se modera la inflación de febrero

Diez de las trece divisiones que conforman la canasta del IPC aportaron incidencias positivas en la variación mensual del índice. Dos presentaron incidencias negativas y una presentó nula incidencia. Entre las divisiones con aumentos en sus precios, destacaron transporte y vivienda y servicios básicos.

Dentro de los productos destacados por el INE, en febrero el pan registró un alza mensual de 1,9%, acumulando un 4,2% durante el año. En tanto, la gasolina anotó un incremento mensual de 2,3% y una variación acumulada de 4,3% en el año.

El gas licuado, por su parte, consignó un crecimiento de 2,5%, acumulando 4,1% en el año, mientras que el transporte aéreo nacional reportó un descenso mensual de 14,4%, registrando una variación de -9,6% en el año. Finalmente, los gastos comunes registraron una disminución mensual, de 2,1% y un acumulado de 2,6%.

Ministro Marcel anticipa una baja en los combustibles

Respecto a estas cifras, el ministro de Hacienda, Mario Marcel, sostuvo que se encuentran dentro de las expectativas del mercado y que durante la próxima semana, deberíamos ver una baja en los combustibles.

“Ahora estamos pasando un poco al escenario opuesto -en materia de bencinas-, porque hemos tenido durante toda la última semana una caída del dólar. Por lo tanto, eso se va a traducir en una disminución en los precios de los combustibles, en el orden del 25% la próxima semana”, adelantó el ministro Marcel.

Por su parte, el economista y académico de la Universidad de Chile, Joseph Ramos, explicó que la inflación ha mostrado una desaceleración paulatina y que se espera continúe esa tendencia durante el año.

En relación con el impacto de la electricidad en el IPC, señaló que el año pasado hubo alzas significativas en las cuentas eléctricas debido a ajustes postergados desde la pandemia.

Sin embargo, este año no se repetirán esos saltos, ya que las tarifas eléctricas ahora se ajustan según la inflación y no para reponer deudas pendientes. Esto contribuye a la proyección de una inflación en descenso.

Las últimas cifras del IPC de febrero eran esperables por una parte de los expertos, quienes ya preveían una variación dentro de lo señalado hoy por el INE.

Así lo señaló el investigador ClapesUC, Ignacio Muñoz, afirmando que “no generó sorpresas en el mercado, al aumentar 0,4% mes contra mes”.

Ir al supermercado en Argentina es como salir de cacería. Mientras una cadena ofrece 3×2, la otra se anima a 4×3. Una tercera agrega que la oferta es acumulable con los descuentos bancarios, como para que el cliente tenga listo el celular para escanear el QR y pagar con su app de cabecera. Si con estas promociones no alcanza, llevando dos productos iguales, el segundo se paga al 80% menos. Tácticas para estimular el consumo, en un periodo de desaceleración inflacionaria pero con salarios rezagados.

Desde la óptica chilena resulta difícil de entender cómo los elevados precios de los productos canasta básica en Argentina, partiendo de un Nescafé a $17.000, pueden coincidir con la baja del ritmo de inflación que tanto celebra el gobierno de Javier Milei. En enero, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) oficializó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue del 2,2%, el más bajo registrado desde julio de 2020.

También, el consumo en los hogares trasandinos registró un importante repunte el mes pasado, de acuerdo con la medición de la Cámara Argentina de Comercio (CAC). Subió un 5,4% de manera interanual y creció otro 4,3% respecto a diciembre de 2024.

“Esto se da en un escenario económico en el que la inflación continúa desacelerándose y está cercana a romper la barrera del 2%. En enero de 2025, la mensual fue de 2,2%, con una interanual de 84,5%”, se justificó en el informe de la CAC, que aportó que sólo vestuario y calzado mostraron una caída en el orden del 4,6%, atribuido al atractivo de las compras en Chile y Brasil.

Con estos resultados, para el Ministerio de Economía, “desde el comienzo de esta gestión, Argentina comenzó a transitar un proceso de estabilización y desinflación basado en tres anclas: fiscal, monetaria y cambiaria”.

La distribución del índice de precios y su relación con el salario disponible

Actualmente, el índice de inflación mensual del Indec se calcula, como desde el 2004, a partir de la evolución de los precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los argentinos. Sin embargo, no todos los rubros tienen el mismo peso dentro de esta medición, por lo que las variaciones de precios en cada categoría afectan de manera diferente el índice general. El rubro de alimentos es el que mayor impacto tiene en el resultado final por sobre el transporte y las comunicaciones, por ejemplo.

En enero de 2025, el rubro con mayor aumento fue “Restaurantes y hoteles” con el 5,3%, a tono con la demanda en la temporada de verano. Le siguió, en segundo lugar, “Alquileres, servicios y combustibles” (4%); y Bienes y servicios varios” y “Recreación y cultura”, ambos con el 2,5%. La categoría “Alimentos y bebidas” apenas creció 1,8%, es decir, 0,4 puntos por debajo del promedio general.

El Indec revisa por estos meses la forma de cálculo, ya que, al emplear una metodología de hace 21 años, el peso de cada categoría no es el mismo hoy. Un ejemplo obvio: el impacto del aumento de internet, que antes no era un ítem siempre presente en los gastos fijos del mes.

Cómo se distribuye el índice de precios deja en claro por qué el gobierno de Javier Milei se centra en morigerar los aumentos sobre los que tiene algún control. Si bien lejos está de ser una estrategia intervencionista como la del kirchnerismo (todas esas leyes se eliminaron), sí se postergan o merman las subas como la del impuesto a las bencinas y las tarifas de servicios públicos para que no disparen el IPC de cada mes y se mantengan dentro del nivel general estimado. Lo mismo con el crawling peg (devaluación administrada) del tipo de cambio oficial, que pasó del 2 al 1% mensual.

La consultora Empiria, dirigida por Hernán Lacunza, exministro de Hacienda en la gestión de Mauricio Macri, realiza cada mes un “índice de salario disponible”. Básicamente, intenta reflejar en la realidad el impacto de la inflación. De este modo, relaciona una canasta de ingresos con los gastos fijos como gas, electricidad, agua y transporte. Lo que se entiende por “salario disponible” es lo que le queda en el bolsillo a la persona.

El economista Federico González Rouco, integrante de Empiria, explicó al sitio Chequeado que “el ingreso puede crecer, incluso en términos reales, pero si los gastos fijos aumentan más que el ingreso, significa una disminución del ingreso disponible”. Según sus estimaciones, en 2024 este ingreso cayó significativamente en todos los segmentos, con una mayor afectación en los sectores de menores recursos, donde la caída llegó al 25%.

El descenso estuvo vinculado a un fuerte ajuste en los gastos fijos, lo que explica por qué muchos argentinos sienten que, a pesar de la desaceleración de la inflación, sus ingresos no alcanzan para cubrir los mismos gastos que antes.

No obstante, “en los últimos meses comenzó una recuperación muy fuerte en los 3 casos y actualmente se percibe un proceso de estabilización”. Con el ajuste de los gastos fijos ya realizado, González Rouco afirmó que “la suba de salarios se va a traducir en un incremento del ingreso disponible”.

Expectativas optimistas de inflación: 23,2% en todo el 2025

Analistas y consultores del mercado ratificaron su optimismo para los próximos meses y ajustaron a la baja las proyecciones de inflación para 2025, ubicándola a un 23,2% anual. Se trata de un descenso de 2,7 puntos porcentuales con relación a la anterior proyección publicada por BioBioChile con base al Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), publicado cada mes por el Banco Central de Argentina.

Para febrero, el REM señaló un IPC del 2,1%, que seguiría a la baja en marzo con un 2%. Por primera vez desde mayo de 2020, cuando las restricciones de la pandemia de Covid-19 congelaron la actividad económica, la inflación mensual perforaría los 2 puntos y tocaría el 1,9% en abril.

El 23,2% estimado para este año se convertiría en el índice de inflación anual más bajo en Argentina desde 2017, durante la gestión de Macri, cuando había tocado el 24,8%.

Es, también, una notoria caída frente al 117,8% cosechado durante todo el 2024 (primer año de Milei) y el 211,4% de 2023 (el último de Alberto Fernández), cuando marcó el récord desde la hiperinflación acontecida a finales de 1990.

De continuar hacia adelante con el análisis del REM, en 2026 la cifra del IPC anual sería de un 15%. En tanto, para 2027, cierre del mandato de Milei, la estimación de inflación es de un dígito: 9,4%, algo que no se ve en el país vecino desde 2006.

El Banco Central entregó hoy los datos correspondientes al Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de diciembre de 2024. Según arrojan los datos, el índice creció 6,6% a comparación del mismo mes del año anterior.

La serie desestacionalizada del Imacec subió 0,9% frente a noviembre y creció 4,3% en doce meses. Cabe destacar que el mes registró dos días hábiles más que diciembre del 2023.

Se trata de un resultado que sorprende y rompe incluso las expectativas más optimistas. En la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) del ente emisor, se proyectaba un Imacec de 2,7%. Por otro lado, desde Clapes UC apuntaban a una cifra en torno a 4,4%, luego de los positivos datos sectoriales del INE.

Todos los componentes del indicador tuvieron un buen desempeño al último mes del año pasado. Dentro de esto, destaca la variación del “resto de bienes, en particular de la fruticultura y la minería”.

“En tanto, el aumento del Imacec en términos desestacionalizados fue impulsado por la minería y el comercio. El Imacec no minero presentó un crecimiento anual de 5,4%, mientras que en términos desestacionalizados creció 0,4% respecto del mes anterior”, señaló el Banco Central en un comunicado.

Imacec diciembre 2024: Producción de bienes

Respecto a la producción de bienes, este componente tuvo un alza de 13,3% anual.

El resultado fue explicado principalmente por el resto de bienes -que considera las actividades agropecuario-silvícola, pesca, EGA y gestión de desechos, y construcción- y la minería.

Respecto al resto de bienes, destacó el desempeño del sector frutícola y en especial la producción de cerezas. Por otro lado, la extracción de cobre y litio impulsaron la minería.

“La industria también contribuyó al crecimiento de la agrupación, reflejo de una mayor producción de alimentos y combustibles. En términos desestacionalizados, la producción de bienes presentó un aumento de 2,3% respecto del mes precedente, resultado que se explicó por el desempeño de la minería”, señala el Banco Central.

Comercio

Por su parte, el comercio tuvo un aumento de 10,6%, con todos sus componentes variando positivo.

Dentro del sector, destacaron la contribución del comercio mayorista, impulsado por las ventas de alimentos y en particular por las exportadoras de frutas.

También resalta el comercio minorista, donde destacó “las ventas realizadas en grandes tiendas, establecimientos especializados de vestuario y a través de plataformas de venta online. El comercio automotor registró mayores ventas de vehículos”.

“Las cifras desestacionalizadas mostraron un crecimiento de 2,7% respecto del mes anterior, incidido por el comercio mayorista y automotor”, apunta el ente emisor.

Servicios

Finalmente, están los servicios, que presentaron una variación de 2,0% al alza interanual.

El resultado se explicó por los servicios de transporte asociados al comercio exterior, principalmente, aunque también los servicios empresariales aportaron al crecimiento.

Las cifras ajustadas por estacionalidad no variaron respecto a noviembre.

La estimación del PIB 2024, según las cifras de las Cuentas Nacionales, será difundida el martes 18 de marzo por los canales del Banco Central, La cifra incluirá las revisiones al primer, segundo y tercer trimestre.