El banco estadounidense JPMorgan prevé que la megarreforma del Gobierno “podría ser un factor positivo” para el mercado bursátil chileno.

Eso según un análisis compartido a BioBioChile donde recuenta las implicancias de la Ley de Reconstrucción Nacional impulsada por el presidente José Antonio Kas y el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz.

Y si bien sostiene que las acciones locales podrían sacar partido a los efectos del proyecto que se discute en el Congreso, también reconoce que el posible deterioro fiscal surge como el principal riesgo del mismo.

JPMorgan analiza la megarreforma del Gobierno

Para el equipo de análisis de JPMorgan, dada la representación del oficialismo en el Senado, “hay una alta probabilidad de que la mayoría del proyecto sea aprobado”.

“Si bien quedarían algunas partes del proceso legislativo por delante, este sería uno de los pasos más importantes para su aprobación, y por lo tanto creemos que podría ser un factor positivo para las acciones chilenas”, añaden desde JPMorgan.

El banco definió como el corazón del proyecto la rebaja del impuesto corporativo -a las empresas- del 27% al 23% para 2029, medida que va acompañada de otras iniciativas como una reintegración del sistema tributario e invariabilidad tributaria a largo plazo “para ayudar a desbloquear inversiones de capital postergadas”.

Si bien el Gobierno prevé la creación de 180 mil nuevos empleos en el corto plazo, una baja del desempleo al 6,5% para 2030 y un crecimiento promedio del 4% por año de aprobarse la megarreforma, el gigante financiero norteamericano estima que estas cifras deben leerse “como el escenario alcista” o optimista.

Además, detallaron que el argumento de rebaja del impuesto a las empresas, a la vez que se mantiene el impuesto personal, es que “vuelve más atractivo retener ganancias para reinvertirlas más que distribuirlas como ingresos personales”.

“El mecanismo está diseñado para incentivar la reinversión -un respaldo importante a nuestra tesis sobre una recuperación de la inversión local”, dice el texto.

El tema fiscal

Ahora bien, pese a todo lo anterior, desde JPMorgan reconocieron que el ámbito fiscal es el mayor riesgo a la tesis tras la megarreforma.

Citando al Consejo Fiscal Autónomo (CFA), donde estimaron un impacto fiscal directo de déficit del 0,71% del PIB para 2030 que se revertiría a un superávit de 0,78% en 2050, “el problema es la falta de coincidencia temporal”.

“Los costos son inmediatos y relativamente certeros, mientras que los beneficios dinámicos derivados de un mayor crecimiento se acumulan gradualmente y con mayor incertidumbre, lo que ha sido uno de los principales rechazos de la oposición”, advirtieron.

Ahondando en lo anterior, remarcaron que el CFA ha sido enfático en el riesgo asimétrico del proyecto, donde la reducción del impuesto a las empresas “conlleva un costo que no se compensa totalmente con el crecimiento que genera la propia medida; si el aumento de ingresos previstos gracias a un mayor crecimiento falla en su materialización, podría producirse un mayor deterioro fiscal”.

En un seminario de Sofofa y La Tercera, donde también debatieron los candidatos presidenciales, el ministro de Hacienda, Mario Marcel, realizó una exposición donde destacó la exención de los cátodos de cobre del arancel de 50% al mineral, impuesto por Donald Trump.

Durante la actividad, sin embargo, agregó que las negociaciones con EEUU siguen adelante en los temas más generales. Además, proyectó que el crecimiento económico en junio y el segundo trimestre se acercaría al 3%, en un contexto donde mañana se conocerá el Imacec del sexto mes del año.

Respecto a las noticias desde EEUU, Marcel recalcó lo dicho ayer en un punto de prensa en la Cancillería, de que considerando lo dicho explícitamente en el comunicado de la Casa Blanca, las exportaciones de cobre chileno están con arancel cero en el país norteamericano.

“Esto se ha reflejado en los mercados (…) lo que alcanzamos a ver ayer fue que la brecha entre el precio Comex de Estados Unidos y de la Bolsa de Metales de Londres se redujo drásticamente, justo porque el Comex estaba siendo castigado por la expectativa de aranceles durante los últimos meses”, explicó el Ministro de Hacienda.

En este sentido, señaló que la caída no afecta sustancialmente los ingresos de las compañías de cobre chilenas, ya que el metal se transa en base a los precios en Londres.

Cobre chileno entra con arancel 0% a Estados Unidos

Ahora bien, Marcel resaltó por sobre todo el esfuerzo del Gobierno desde febrero- cuando comenzó la investigación al mercado del cobre en EEUU- para “proteger los intereses del comercio y los ciudadanos en Chile”.

“Se trabajó con el sector privado en Chile, en Estados Unidos, con la industria minera, con los inversionistas extranjeros en nuestro país, con las mineras en Estados Unidos, con los clientes de nuestro cobre, no sólo con el Departamento de Comercio, también con el Tesoro”, recordó.

Para el jefe de Hacienda, tanto los testimonios entregados mediante Cochilco como de los propios consumidores de cobre en EEUU “indicaron que el cobre chileno le da a la industria norteamericana seguridad, confianza, facilita su competitividad, y por lo tanto, eh, la imposición de un arancel (…) va a terminar perjudicando a la industria norteamericana”.

Con todo, la autoridad advirtió que “el proceso de negociación con Estados Unidos no ha terminado”, específicamente con el Representante de Comercio en los temas generales, como lo puede ser el 10% impuesto en el “Día de la Liberación” tanto a Chile como otros países.

Por ello, llamó a estar alerta y trabajar “con un alianza público privada y mirando a nuestros clientes en el exterior como nuestros aliados”.

Marcel adelanta crecimiento de junio y 2do trimestre cercano al 3%.

Concluyendo su exposición de más de 30 minutos, el Secretario de Estado dijo que hay noticias que permiten “despejar nubarrones en el horizonte”.

En este contexto, proyectó que “tanto en el dato puntal de junio como en el segundo trimestre vamos a tener un crecimiento sólido, cercano al 3%”. Y para fin de año, “todo apunta que cerrará con una actividad no minera robusta, resiliente, además de una producción minera reforzada por las buenas noticias”.

La necesidad de facilitar inversiones, la reducción de factores de riesgo fiscal y comercial y el llamado a la cooperación y unidad también fueron parte de lo destacado por Mario Marcel.