El último Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a marzo de 2026 -que varió 1,0%- arrastró al alza a la Unidad de Fomento (UF), que mañana martes traspasará los $40.000.

Durante la última semana del mes pasado, por ejemplo, la gasolina y el petróleo diésel registraron aumentos cercanos al 40% y 50%, respectivamente. Sin embargo, la variación mensual que recogió el IPC para esos mismos productos fue de 8,2% y 12,8%.

Esa diferencia se explicó por el método de cálculo, precisó el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) en una separata técnica, añadiendo que si los precios se mantienen en los niveles alcanzados a fines de marzo, la variación mensual de abril debería reflejar el alza restante que aún no fue capturada por el índice del mes anterior.

La UF supera los $40 mil

La UF representa la reajustabilidad del peso de acuerdo con la inflación: sus ajustes dependen directamente del IPC (en palabras simples, su valor en pesos se recalcula cada mes en función de dicho índice).

Su alza tiene incidencia directa en el bolsillo de las familias, ya que es de amplio uso en el sistema financiero y crediticio chileno, de manera tal que muchos de los compromisos que adquiere una persona se expresan con esta fórmula (créditos, depósitos a plazo, seguros, planes de salud, entre otros).

Maximiliano Villalobos, investigador del Centro de Estudios Financieros de la Escuela de Negocios ESE de la Universidad de los Andes (Uandes), enfatizó que la UF se reajusta automáticamente con la inflación.

“Se trata de un indicador clave en la economía chilena, cuyo valor se ajusta según la inflación. En este caso, el alza responde a presiones recientes sobre los precios, como consecuencia del encarecimiento de los combustibles a raíz del conflicto en Medio Oriente, lo que ha impactado en el IPC, que registró una variación del 1% en el mes de marzo”, subrayó.

Dónde se sentirá el alza

El principal impacto de este aumento de la Unidad de Fomento se verá en los compromisos financieros mensuales, especialmente los relacionados con el hogar y financiamiento.

A esto se suman servicios como la educación y los seguros, que también suelen estar indexados a este indicador, lo que implica un mayor gasto para las familias.

“En Chile una cantidad relevante de servicios están pactados en UF: créditos hipotecarios, créditos de consumo, colegiaturas, seguros de salud, arriendos y cuotas de crédito automotriz”, detalló el economista.

Un efecto que llega a todos

Más allá de esos pagos directos, el alza de la UF está vinculada a la inflación, que impacta el costo de vida en general.

Esto implica que el aumento del IPC se traspasa gradualmente a este indicador y, con ello, a distintos precios en la economía.

En ese contexto, el investigador de la Uandes alertó que el impacto no se limita a quienes tienen deudas o contratos en UF.

“Al final, aunque una persona no tenga auto o nunca pise una bencinera, el escenario externo le va a terminar pegando de alguna u otra forma mediante el efecto ya sea directo o indirecto en los precios”, concluyó.

En el contexto de la devolución de los cobros en exceso por la ley corta de Isapres, Nueva Masvida anunció que pagará anticipadamente $4.457 millones desde enero del próximo año.

Con ello, la isapre saldará lo adeudado por cobros indebidos en la Tabla Única de Factores al 50% de clientes y exafiliados afectados.

La firma apuntó que la devolución se hará en la cuenta de 2 de excedentes, habilitada de forma exclusiva para ello. Tales pagos se realizarán sobre 8.841 contratos de salud, que se sumarán a los 19.775 a enero de 2025.

En septiembre de este año, Vida Tres y Nueva Masvida fueron las dos aseguradoras que no ajustaron al alza el precio base de sus planes de salud.

Por otro lado, Colmena, Cruz Blanca, Banmédica y Esencial aplicaron el ajuste máximo del 3,7%, mientras que Consalud lo hizo en un 3,6%.

Según explicó la Superintendencia de Salud en ese entonces, Masvida no cumplió con los porcentajes mínimos de Exámen de Medicina Preventiva que se pide para ajustar precios, y su variación de costos operacionales fue negativa (-0,3).

Vida Tres también tuvo un -0,2 en la variación de costos operacionales, por lo que no pudo participar del reajuste.

La presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, asistió a la Comisión de Economía de la Cámara de Diputadas y Diputados, donde habló sobre los efectos que tendría la restricción de la Unidad de Fomento (UF).

Esto como mecanismo de reajuste para los contratos de arriendo, créditos hipotecarios, planes de salud y servicios educacionales.

La iniciativa está siendo debatida en el Congreso, y si bien ha encontrado apoyo en sectores políticos, en la mayoría del sector privado, expertos e incluso desde el Ministerio de Hacienda han advertido sobre los graves efectos la limitación en el uso de la UF tendría especialmente para el acceso al crédito hipotecario, elevando las tasas y aumentando los costos.

Presidenta del Banco Central por proyecto para limitar la UF

En su alocución, la presidenta del ente emisor recordó que el proyecto actual parte de dos mociones: una donde se establece que “la renta de arrendamiento de predios urbanos; los aranceles, matrículas y cualquier otro ítem de educación; la cotización para salud; los créditos hipotecarios y los créditos de los contratos de salud previsional” deberán cobrarse en pesos chilenos.

A esto se suma una segunda moción donde los cobros por educación no se podrán pactar en UF.

Ahora bien, Rosanna Costa señaló que la fijación de precios, sea en UF o en pesos, “no excluye la posibilidad de renegociar los términos de renovación de un contrato si cambian las condiciones de mercado, por factores adicionales a la reajustabilidad por inflación”.

Con todo, y a manera de resumen, advierte que la eliminación o restricción del valor reajustable “tendría efectos negativos, particularmente en los contratos de largo plazo”, como lo son los hipotecarios.

Efectos

La autoridad del Banco Central recordó que la Ley Orgánica Constitucional que rige a la institución, señala, por una parte, que es el ente emisor quien debe autorizar los sistemas de reajuste que pueden usar los bancos, a la vez que si se cambia o elimina un sistema, “no afectará a los créditos ya vigentes”.

Es decir, no será retroactivo.

“La UF fue creada en 1967 como respuesta a la necesidad de contar con un mecanismo que permitiera preservar el valor real de los contratos en un contexto de alta inflación”, añadió; advirtiendo que, sea una eliminación o limitación de uso, los oferentes como bancos, cooperativas o financieras, buscarán otras formas de cubrir el riesgo inflacionario.

“No obstante, es probable que dichas alternativas sean más costosas para los hogares y, en consecuencia, reduzcan su acceso al crédito”, sentenció Rosanna Costa.

Como dato citado por la economista, más del 90% de los hipotecarios están en UF, permitiendo plazos de financiamiento hasta 30 años, “con tasas reales más bajas y cuotas estables en términos de poder adquisitivo”.

Incluso, Costa resalta que esos plazos se ven más en economías avanzadas que “emergentes como la nuestra”. Sin embargo, al eliminarse la UF los oferentes trasladarían el riesgo inflacionario -del cual se encarga la UF- a primas por riesgo incluidas en las tasas en pesos o uso de tasas variables.

Mediante un ejemplo, se graficó la diferencia que tiene, en la práctica, un hipotecario en UF y otro en pesos.

Considerando las condiciones de financiamiento promedio del 2024, con hipotecario en UF quedó con una tasa interés real anual de 4,8%. Si un préstamo de 3 mil UF a 25 años queda con un dividendo mensual de $665 mil; un hipotecario en pesos, en el mismo período, tuvo una tasa nominal anual de 8,2% a 15 años plazo, por lo que para las 3 mil UF, el dividendo quedaría cerca de $1.100.000.

Y de masificarse los contratos con tasa nominal variable, la carga financiera para los hogares y la exposición al riesgo sería también mayor, ya que el valor del endeudamiento fluctuaría.

Por último, la exposición de la presidenta del Banco Central también advirtió que en el caso de servicios como educación, salud o arriendos, los mayores costos por la inflación podrían trasladarse al precio final mediante distintos mecanismos; como en la elevación del propio precio -incorporando el oferente su propia estimación de la inflación- y una prima adicional por el “riesgo de error en dicha estimación” que, a final de cuentas, también termina por elevar los precios.

En este contexto, es que se hizo un llamado analizar “separadamente cada mercado desde el punto de vista técnico”, evaluando el costo beneficio de las posibles decisiones; considerando los efectos sobre los contratos vigentes, a la vez que recalcó que la limitación de la UF “no tendría impacto alguno sobre el control de la inflación y, por lo tanto, no afectaría la evolución del “costo de la vida”.

“Lo que si afecta el “costo de la vida” es una inflación baja y estable, que el Banco Central controla a través de su política monetaria”, concluyó Rosanna Costa.

En la Comisión de Economía de la Cámara de Diputadas y Diputados, los integrantes aprobaron avanzar en un proyecto que propone eliminar la Unidad de Fomento (UF) como unidad de valor reajustable al peso (conforme a la inflación), pero el ministro de Hacienda, Mario Marcel, alertó que eso sería “un terremoto”.

En detalle, la propuesta de diputados del Partido Socialista -entre ellos Daniel Manouchehri- plantea erradicar la UF de créditos como el hipotecario y en cobros asociados a planes de salud y educación.

En la Comisión, la moción obtuvo respaldo con cinco votos a favor y uno en contra, pero el ministro Marcel levantó las alertas y argumentó que ello “sería un terremoto para el crédito hipotecario”.

La autoridad defendió que la UF “ha tenido un rol importante” en el mercado de la vivienda; y que fomentó el ahorro y la inversión.

“(…) En nuestro país los bancos ofrecen créditos hipotecarios a plazos más largos y con menores tasas”, apuntó, agregando que ese mercado en Chile es sustancialmente más alto que en el resto de la región.

Sobre este mismo tema, el ministro Marcel volvió a comentar en T13 Radio que si la UF no existiera “tendríamos probablemente puras tasas variables, o créditos en dólares, con menores plazos”.

Señaló que eliminando la UF “muchas menos personas accederían a créditos”.

La UF representa la reajustabilidad del peso, de acuerdo con la inflación: sus ajustes dependen directamente del IPC (en palabras simples, su valor en pesos se recalcula cada mes en función del IPC).

La UF es una unidad de valor reajustable de amplio uso en el sistema financiero y crediticio chileno, de manera tal que muchos de los compromisos que adquiere una persona se expresan con esta fórmula (créditos, depósitos a plazo, seguros, planes de salud, entre otros).

Reacciones

El vicepresidente de la Cámara Alta, el demócrata Matías Walker, calificó la idea como “absurda” y apuntó a resolver el problema de la inflación.

Por su parte, y pese a respaldar la iniciativa, el diputado y presidente de la Comisión de Economía de la Cámara Baja, Víctor Pino, coincidió con las alertas del ministro Marcel, pero recalcó que el foco está puesto en otros cobros que afectan directamente a las familias.

Manouchehri, en tanto, explicó que la intención es terminar con lo que calificó como “un abuso hacia los chilenos”.

Recalcó que “no se puede permitir” que las personas cobren sus sueldos en pesos, pero deban pagar cuentas en UF.

Por último, expertos del mundo económico también salieron a argumentar los efectos que tendría para la economía la eliminación de la Unidad de Fomento.

El economista William Díaz detalló que este instrumento se actualiza día a día siguiendo la inflación pasada; y que quitarlo obligaría a calcular anticipadamente la inflación futura.